北京時間5月22日，阿里巴巴宣布了2020財年第四季度及全年業(yè)績報告。從財務報告來看，阿里巴巴的年收入超過萬億美元，凈利潤超出預期。第四季度的收入仍保持總體增長，超出市場預期，但凈利潤大幅下降，低于市場預期。
根據(jù)美國股票研究所的一項調(diào)查，在財務報告發(fā)布后，阿里巴巴的股價在上市前上漲了0.3%，然后下跌，在上市前下跌擴大到4.26%。周五，該指數(shù)收于199.70美元，下跌5.87%。
來源：雪球
目前，阿里巴巴的整體收入仍在增長，隨著阿里巴巴在云計算領域的不斷突破和當?shù)厣罘帐袌龅募哟a，阿里的生態(tài)地圖也越來越完善。然而，盡管云計算和數(shù)字娛樂等業(yè)務能夠保持良好的增長，但短期內(nèi)仍無法帶來明顯的利潤。
盡管阿里巴巴在2020財年的表現(xiàn)依然穩(wěn)定，但根據(jù)第四季度的財務報告數(shù)據(jù)，外界可能已經(jīng)注意到了一件事，那就是收入增長進一步放緩，凈利潤大幅下降。我們應該知道，在同樣的環(huán)境下，競爭對手京東在第一季度實現(xiàn)了反向增長。這讓人不禁要問，互聯(lián)網(wǎng)電子商務巨頭阿里巴巴有什么問題？在今天的生態(tài)地圖下，它承載著什么樣的危機？美國股票研究協(xié)會將解讀這份最新的財務報告。
第四季度收入增長放緩至22%，凈利潤同比下降88%
根據(jù)財務報告，第四季度，阿里巴巴的收入為1143.1億元，高于市場預期的1070.4億元，比去年同期的935億元增長了22%。普通股股東應占凈利潤31.62億元，同比下降88%，低于160.85億元的市場預期。
業(yè)務收入方面，本季度核心業(yè)務收入938.65億元，同比增長19%；云計算收入122.17億元，同比增長58%；數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務收入59.44億元，同比增長5%；創(chuàng)新業(yè)務和其他收入為22.88億英鎊，同比增長90%。
2020財年收入為5097.11億元，超出市場預期5032.6億元，2019財年為3768.44億元。2020財年凈利潤為1492.63億元，超出市場預期1452.2億元，2019財年為876億元。
值得注意的是，阿里巴巴在數(shù)字經(jīng)濟中的消費業(yè)務GMV達到了7.053萬億元人民幣，成為全球第一家在其平臺上銷售超過1萬億美元的公司，這是阿里巴巴的一個歷史性里程碑。
盡管如此，它未能掩蓋阿里巴巴財務報告的艱難。就收入而言，阿里巴巴第四季度的收入增長是上市以來最慢的。這一數(shù)字在第三季度為38%，在Q2為40%。另一方面，在一季度充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境下，競爭對手京東的營收仍保持20.7%的增長速度，比上一季度高出26.6%，沒有阿里巴巴的增長速度慢。這是為什么？
今年第一季度，在疫情的影響下，淘寶和天貓的銷售由于業(yè)務流程和物流的中斷而整體下滑，這可以從電子商務業(yè)務同比增速放緩看出。上個季度，阿里巴巴核心電子商務業(yè)務的增長率為38%，而本季度的電子商務業(yè)務增長率僅維持在19%，再次創(chuàng)下上市以來的最低增長率。核心電子商務在第四財季的收入成為整個財年中最少的，這也是其上市以來的第一個現(xiàn)象。其他三個財政季度的收入分別為995.44億元、1012.2億元和1414.75億元。
作為阿里巴巴利潤率最高的業(yè)務部門，收入的下降自然會對公司的整體利潤產(chǎn)生一定的影響。第四季度，阿里巴巴核心電子商務業(yè)務的利潤率也創(chuàng)下了上市以來30%的新低，利潤只有281.26億元，而去年同期為274.84億元，但利潤率仍能保持在34.8%。這表明阿里巴巴的核心電子商務正處于增長困境，但確實如此
至于核心業(yè)務增長放緩，根本原因與阿里物流系統(tǒng)不完善有關。有了京東物流，京東在第一季度物流公司中斷時仍能維持其電子商務業(yè)務的正常運行。第一季度，京東的物流和其他服務收入增長了近54%。這也是阿里巴巴核心電子商務業(yè)務在第四財季創(chuàng)下許多新低的關鍵原因。通過財務報告，阿里巴巴的特殊業(yè)務也有許多隱藏的危機。
商業(yè)挑戰(zhàn)加劇了阿里隱藏的危機
在核心電子商務業(yè)務萎縮后，阿里巴巴的其他業(yè)務表現(xiàn)如何？
1.當?shù)厣罘胀认陆?%。老虎和狼承受的壓力不小
阿里當?shù)氐纳罘瞻囸I、口碑和飛豬。在疫情的影響下，餐飲商戶和當?shù)氐纳罘丈虘粢呀?jīng)大規(guī)模倒閉，阿里的生意也經(jīng)受不住沖擊。第四季度，阿里本地生活服務收入為48.41億元，同比下降8%。
然而，阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟中的資源和技術正在增強當?shù)厣罘諛I(yè)務的實力。阿里巴巴透露，在截至2020年3月31日的財年和季度，超過40%的新增外賣用戶來自支付寶，本地生活服務逐漸成為阿里巴巴生態(tài)版地圖的重要組成部分。
從競爭的角度來看，以銷售為例。美團的外賣業(yè)務在今年第一季度強勁增長，交易額同比增長38.9%，達到3927億元。幾天前，美團表示，下一階段的分銷目標是服務10億消費者。目前，美團已經(jīng)覆蓋了約4.5億消費者。我們不僅要深入挖掘用戶的年齡，而且上海英語不僅限于外賣食品領域。在疫情期間，美團的日常必需品訂單增加了400%，慢性病處方藥增加了236%。
與此同時，美團還表示，將幫助1000萬家門店實現(xiàn)數(shù)字化，提供20萬個深度分銷解決方案，并繼續(xù)向公眾開放，提供300萬個就業(yè)崗位。據(jù)競爭對手美團最近發(fā)布的《2020美團配送抗擊新冠疫情行動報告》，在疫情期間，美團在全國范圍內(nèi)的無接觸配送訂單占89%，在全國范圍內(nèi)投資了1000個智能配餐柜。隨著美團繼續(xù)增加其外賣業(yè)務，它必將對阿里在當?shù)氐膲垭U業(yè)務構成更大的威脅。
值得注意的是，SF快遞也進入了外賣領域。順豐快遞有自己的配送能力，順豐快遞業(yè)務的企業(yè)用戶群體龐大，更容易形成客戶粘性。此外，在餐飲和配送方面積累了一定的經(jīng)驗，包括之前負責瑞星咖啡的配送，是原有業(yè)務的延伸。SF快遞的內(nèi)在優(yōu)勢和基礎比其他企業(yè)更強。這意味著由美團和饑餓者主導的外賣市場，未來可能會出現(xiàn)“三方對抗”。
財務報告還顯示，在本季度，網(wǎng)上購物對GMV博克斯馬的貢獻約為60%，比去年上升了10個百分點。受疫情影響，許多超市和零售企業(yè)在第一季度實現(xiàn)了意想不到的增長，但隨著疫情的好轉(zhuǎn)，這種高增長可能無法持續(xù)。此外，受整個生鮮零售行業(yè)流行訂單大幅增加的鼓舞，許多生鮮零售企業(yè)和超市今年選擇逆潮流而動進行擴張，這使得寶箱馬生鮮的競爭加劇。例如，購買食品最近進入了北京市場；合肥的新鮮傳奇開始進入全國市場；錢阿姨在2019年底完成了新一輪融資，2020年3月，她在流行病中心武漢開了第一家本地商店，并繼續(xù)向新城市擴張。
2.數(shù)字娛樂應對疫情的增長壓力仍然相對較大
在第四季度，優(yōu)酷和UC的廣告收入以及阿里巴巴影業(yè)的整體收入都受到了疫情的極大影響。根據(jù)財務報告，數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務收入為59.44億英鎊，同比增長5%。結合當前行業(yè)，整體數(shù)字娛樂業(yè)務仍面臨巨大的增長壓力。
到目前為止，優(yōu)酷、加州大學瀏覽器和淘寶電影還沒有找到一個可持續(xù)的盈利方式。在競爭層面上，它也會遇到強大的競爭對手。優(yōu)酷有兩個競爭對手
今年第一季度，當電影業(yè)受到嚴重影響時，票務平臺淘寶電影(Taobao Film)也遇到了困難。此前，阿里巴巴影業(yè)發(fā)布了利潤預警，預計2020財年凈虧損約為11億至12億元人民幣。與上一財年2.54億元的虧損相比，這一數(shù)字同比增長了近四倍。
雖然從長遠來看，疫情正在逐漸好轉(zhuǎn)，電影業(yè)很可能會一個接一個地反彈，但在整個疫情結束之前仍然存在很大的不確定性。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，全年總票房為22.39億元，總觀影人數(shù)為6005.57萬人，同比下降87.3%。
3.云計算的優(yōu)勢不斷鞏固，但商業(yè)流動性難以在短時間內(nèi)實現(xiàn)
云計算業(yè)務的增長可以說是阿里第四季度財務報告的一大亮點。在此期間，它保持了58%的收入增長率，并繼續(xù)超過100億元的收入規(guī)模。本財年收入超過400億元人民幣，同比增長62%，這使得阿里巴巴云的估值達到770億美元。阿里巴巴云在阿里巴巴集團自身的數(shù)字化中發(fā)揮了至關重要的作用。
早在2015年，阿里巴巴就宣布將在5年內(nèi)成為全球首家平臺銷售額達1萬億美元的公司，這一目標在2020年正式實現(xiàn)。阿里巴巴集團首席執(zhí)行官張勇表示，這是一個歷史性的里程碑，并將其原因概括為把握了社會數(shù)字化的趨勢。2019年，天貓雙十一的總營業(yè)額為2684億元，峰值為每秒54.4萬筆交易。如此大的交易量對電子商務平臺的穩(wěn)定性至關重要，這也是阿里巴巴集團當初決定開發(fā)阿里巴巴云的原因。可以說，阿里巴巴云是阿里巴巴集團高達數(shù)萬億美元的技術支持。
目前，阿里巴巴云在行業(yè)中的影響力正在不斷提升。根據(jù)高德納的數(shù)據(jù)，阿里巴巴云的亞太市場份額排名第一，2019年上升至28%，接近亞馬遜和微軟的總和。阿里巴巴云在國內(nèi)市場份額排名第一，為46.4%。最近，阿里巴巴云宣布將在未來三年內(nèi)再投資2000億元人民幣，增加主要核心技術的研發(fā)和面向未來的數(shù)據(jù)中心建設，以沖刺全球最大的云基礎設施?？梢钥闯觯⒗锇桶驮菩坌牟?。
然而，從全球角度來看，阿里巴巴云只有9.1%的市場份額，遠低于亞馬遜云的45%。在收入方面，雖然阿里巴巴云本季度的收入達到了122億元，但與亞馬遜云同期的102億美元(約727億元)相比，是阿里巴巴云單季度收入的幾倍。在國內(nèi)市場，騰訊云、華為云、百度云和金山云也在奮力追趕。雖然阿里巴巴云在國內(nèi)云計算市場仍占據(jù)領先地位，但其對手的攻擊不可低估。
值得注意的是，阿里巴巴云已經(jīng)成為其堅實的業(yè)務之一，但尚未盈利。提到世界上最賺錢的公共云計算服務提供商AWS，亞馬遜已經(jīng)在這方面投資了20年。直到2015年，亞馬遜才走出虧損的泥淖，自動售檢票系統(tǒng)隨后成為亞馬遜的利潤引擎?？梢钥闯?，談論阿里巴巴云的大規(guī)模商業(yè)化還為時過早。
在電子商務競爭的后半段，阿里最大的挑戰(zhàn)者在哪里？
當談到挑戰(zhàn)者時，很容易想到要打很多仗。近年來，品多多開始切入低迷的市場，迅速在電子商務市場站穩(wěn)腳跟，一度超過京東的市值。在2020財年，阿里巴巴新增的年度活躍消費者中，超過70%來自不發(fā)達地區(qū)。在財務報告會上，阿里巴巴集團首席執(zhí)行官張勇透露，在中國市場每年活躍的7.26億用戶中，45%的低端城鄉(xiāng)居民被覆蓋，這表明低迷的市場正給阿里巴巴帶來更多增長動力。同時，這也表明阿里巴巴和品多多在用戶層面有交集，競爭難以避免。
就營收而言，當然不可能與阿里巴巴相比，但增長率略好一些。根據(jù)品多多的最新財務報告，2020年第一季度，品多多的收入為65.41億元，同比增長44%，是去年的兩倍
從運營數(shù)據(jù)來看，兩者之間的月度差距進一步縮小。截至2020年3月31日，過去12個月的活躍買家數(shù)量為6.28億，單季度就增加了4290萬，同比增長42%。同期，阿里巴巴的全球年度活躍消費者為9.6億；國內(nèi)零售市場每月移動活躍用戶達到8.46億；國內(nèi)年度活躍消費者達到7.26億，同比增長7200萬，單季度增長1500萬。他們在整個領域的活躍用戶數(shù)量上的差距進一步縮小到3.32億。隨著品多多用戶的規(guī)模逐漸接近阿里巴巴，他們之間光明面的競爭越來越激烈。但是品多多真的是阿里最大的競爭對手嗎？
阿里巴巴和品多多的競爭主要集中在低迷的市場。雖然品多多也在通過十億補貼戰(zhàn)獲得中高端用戶，但其形象定位在短時間內(nèi)仍難以改變，用戶質(zhì)量分層仍存在較大差異。目前，雖然兩個平臺之間的競爭肉眼可見，但中國市場大到足以讓巨頭們在短時間內(nèi)共存并保持平行發(fā)展，這意味著兩個平臺之間的競爭對你我來說都是不夠的。
阿里巴巴最大的威脅可能來自于目前火爆的電子商務直播。你為什么這么說？
首先，阿里電子商務是一個搜索試用的電子商務，而電子商務直播作為一種體驗經(jīng)濟，不同于傳統(tǒng)的電子商務邏輯，擴大了商業(yè)規(guī)模，沖擊了阿里的傳統(tǒng)電子商務。一方面，隨著直播電子商務的興起，商家可以在阿里平臺上找到不做廣告的壓軸商品，這必然會影響阿里的廣告收入。另一方面，受今年疫情的推動，直播電子商務寄予厚望，成為熱點。最近，美國社交媒體臉譜網(wǎng)(Facebook)進入了實時電子商務，其市場價值飆升。國內(nèi)電子商務直播已經(jīng)進入第二階段，股市競爭日益激烈。顫音和快手都在建立自己的直播系統(tǒng)，它們對阿里系統(tǒng)的影響不可低估。
快手的電子商務業(yè)務在2018年開始試水，去年證明是成功的。據(jù)有關人士猜測，快手去年交貨量達到500億，今年將飆升至2000億至3000億。顫音開始較晚，但是到2019年第三季度，顫音的每月直播也突破了10億元，在過去的兩個月里已經(jīng)超過了30億元。據(jù)預測，今年現(xiàn)場顫音帶來的商品有可能達到500億元。
在過去，顫音幾乎是最重要的出站流量來源。去年6月，有報道稱淘寶和顫音簽署了一份70億元的年度采購框架協(xié)議，包括60億廣告和10億傭金。然而，顫音從來不愿意只做消遣。從小商店的推出到羅永好和陳赫的簽約，用網(wǎng)紅孵化自己的腦袋，創(chuàng)造爆炸性的案例，一步步穩(wěn)步推動了獨立電子商務的發(fā)展。本月初，業(yè)內(nèi)傳出消息，顫音正式?jīng)Q定關閉電子商務平臺，618將作為啟動品牌招募的節(jié)點。
這種速度讓阿里不得不害怕。目前，淘寶直播正在從支持主播向支持商家轉(zhuǎn)變，以實現(xiàn)淘寶成為“電子商務直播”大板塊的目標。比以前更加關注即將到來的618，這也從側(cè)面反映出阿里開始在直播電子商務領域打一場防御戰(zhàn)。在接下來的一段時間里，電子商務的火焰將會越燒越旺，阿里巴巴將如何應對還有待觀察。
結論：
總的來說，阿里巴巴今年第一季度的財務報告似乎不錯，但它隱藏了許多危機。財務報告發(fā)布后股價的下跌也反映了投資者的擔憂。然而，從長遠來看，隨著云計算的快速發(fā)展，阿里巴巴的電子商務生態(tài)系統(tǒng)有望與阿里巴巴的云基礎設施形成協(xié)同效應。這也是阿里巴巴能夠贏得主要機構青睞的主要原因。
在最近的機構評級中，許多核心投資銀行，如巴克萊銀行、摩根士丹利和花旗銀行，都相繼發(fā)表了研究報告
本文來源：美國股票研究所(公開號：美股社)旨在幫助中國投資者了解世界，重點報道美國科技股和中國股票，對美國股票感興趣的朋友關注我們